【词曲】·荔子丹·芦花({五})

2026-05-17 23:21:25

核心要点受 GLP-1 类药品销售预期上调提振,诺和诺德上调 2026 全年业绩指引,预计调整后营收和利润降幅收窄至4%—12%。 公司一季度固定汇率口径销售额大增 32%,达 968 亿丹麦克朗(折合 152 亿美元)。 诺和诺德首席执行官迈克・多斯达向 CNBC 透露,目前美国新增处方中 65%选择维格维(Wegovy)口服减肥药,称产品已迎来形势反转。2026 年 3 月 26 日,丹麦哥本哈根,行人从诺和诺德年度股东大会会场入口标识旁走过。诺和诺德周三上调全年盈利指引。公司表示,旗下维格维口服减肥药今年一季度销售表现远超市场预期,带动股价大幅走高。 鉴于 GLP-1 系列药品销售前景向好,诺和诺德上调 2026 全年业绩预期:经汇率调整后,调整后营收与利润预计下滑4%—12%,好于此前预估的 5%—13% 降幅。 该股哥本哈根早盘一度涨幅超 8%,随后回落至6.7%。 公司披露,一季度固定汇率口径销售额大涨 32%,财报口径营收达 968 亿丹麦克朗(152 亿美元);营业利润大增 65%,至 596 亿丹麦克朗。 若按调整后口径,营收同比下滑 4%、利润下滑 6%。 诺和诺德解释,调整后数据剔除了美国 340B 药品定价计划相关准备金转回带来的42 亿美元一次性损益影响。 本季度是维格维口服减肥药在美国上市后的首个完整销售季度,销售额达 22.6 亿丹麦克朗,远高于路透汇总分析师预期的 11.6 亿丹麦克朗。 尽管口服药目前在整体营收中占比仍不高,但投资者高度关注其销售增长曲线,该产品正在持续拓宽减肥药整体市场空间。 诺和诺德在财报中披露,今年前三个月维格维口服药处方量约 130 万张。 公司同时宣布,待监管审批完成后,将于2026 年下半年在美国以外市场推出这款口服减肥药。 首席执行官迈克・多斯达在接受 CNBC 采访时表示:“口服药的销售数据已经说明一切”,并指出患者对该药物耐受性良好。 他称,即便礼来 4 月已在美国推出竞品减肥药 Foundayo,维格维口服药销量仍保持两位数增速。 目前美国所有新增减肥药处方中,维格维品牌占比已达65%,行业格局已出现反转。 市场此前担忧:口服减肥药上市会分流传统注射剂产品的销量。 多斯达表示,实际情况并非相互替代,口服剂型与注射剂型形成协同效应、而非内部蚕食,两类产品需求同步增长。 维格维注射剂一季度销售额同比上涨 12%,至 182 亿丹麦克朗,略低于路孚特市场预期。 降糖药 ** 诺和泰(Ozempic)** 销售额同比下滑 8%,但仍优于市场预期。 整体肥胖护理业务调整后固定汇率销售额同比增长 22%。 多斯达在财报声明中表示:“维格维强劲销售表现,叠加国际业务持续增长,促使我们上调 2026 年调整后营收及营业利润指引。” 不过杰富瑞券商分析师在财报点评中指出,本次指引区间下限未进一步上调,市场或偏负面解读,整体一致盈利预期甚至可能下修。 诺和诺德与头号对手礼来,在利润丰厚的减肥药赛道展开激烈份额争夺战。分析师预计,减肥药市场规模本年代末将突破1000 亿美元。 在美国核心市场,礼来相关注射类降糖及减肥药销量已反超诺和诺德,也是双方竞争焦点。药企普遍高度依赖美国市场,原研药售价往往远超其他地区。 礼来已于 4 月初推出自家口服减肥药 Foundayo。 诺和诺德的 GLP-1 成分司美格鲁肽,分两大适应症销售:糖尿病适应症为诺和泰,减重适应症为维格维。 礼来上周公布财报,旗下 GLP-1 竞品蒙扎罗(Mounjaro)、泽邦德(Zepbound)销售额分别同比大增 125%、80%;受业绩超预期提振,礼来同样上调全年展望,当季总营收大增 56%。 维格维口服药提振市场情绪 今年 1 月初维格维口服药在美国上市后,市场情绪已逐步回暖,分析师称其为医药史上最成功的产品上市案例之一。 礼来 CEO 戴维・里克斯上周在 CNBC 节目中坦言,旗下口服减肥药 Foundayo 的产能爬坡需要数个季度,而非短期快速放量。上市初期数周处方量明显落后同期上市的维格维口服药。里克斯表示,Foundayo 属于全新药物品类,品牌认知与市场培育需要时间。 口服减肥药赛道的先发优势,对诺和诺德而言是重大利好。过去一年公司接连遭遇临床试验不及预期、业绩展望下调等多重挫折,股价也曾创下五年新低。 投资者此前也对诺和诺德后续管线商业化前景存疑,例如新一代复方药物 CagriSema,在公司自研试验中减重效果不及礼来 Zepbound,消息当时直接触发其股价创五年收盘新低。 分析师认为,GLP-1 减肥药直面消费者直销属性突出,市场处方量与销量极难预测,这也是制药行业此前较少涉足的渠道模式。 目前维格维口服药与礼来 Foundayo 尚未开展头对头直接对照试验,但已有多项临床研究显示,维格维口服药平均减重效果更优。

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